三年亏损超18亿的开元教育，如何在一年内扭转局面？
撰文 | 祁青
推迟了近一个半月后，开元教育终于对2022年报问询函给出了回复。然而，回复函前一晚刚发出，次日便再度收到问询函，对回函中的八大问题进一步追问。
(资料图片)
单单从业绩上看，2022年度及2023年第一季度，开元教育走出了亏损阴影。但在层层问询下，亮眼的业绩似乎看起来迷雾重重。
监管不断追问之下，开元教育的业绩和经营状况究竟有何隐患？
年报显示，2022年开元教育实现营收6.59亿元，同比下降了29.22%。在2019、2020、2021年度，开元教育全年营收分别为14.89亿元、8.5亿元、9.3亿元。可以看出，2022年度其营收已不足2019年营收的半数。2023年第一季度，开元教育营收1.07亿元，同比再降36.75%。
对于营收的不断减少，年报中开元教育表示，2022年，受宏观环境的持续影响，公司线下教育培训业务仍遭受重大冲击与压力。而在2023年一季度，营收下降主要系报告期线下校区由自营转加盟后营收模式发生变化所致。
尽管营收还在持续向下滑坠，开元教育连续的亏损却在2022年度戛然而止，并开始出现正向的利润。2019、2020、2021年度，开元教育分别净亏损6.23亿元、7.86亿元和4.62亿元，三年亏损近18.7亿元，持续巨额亏损。
走到2022年，开元教育实现归属母公司股东净利润3377.45万元，较上年同期增长107.33%。2023年第一季度，开元教育实现归属于上市公司股东的净利润431.56万元，同比增长了108.63%。
那么，开元教育是如何在营收下行不断的情况下实现利润的大幅扭亏？答案或许是裁员缩店，节衣缩食。
在2022年度财务决算报告中，开元教育表示，为了使公司扭亏为盈，共采取了包括加大在线教育业务用户流量转化、转型改制、增加新能源业务等主要经营措施。其中，基本严格控制成本考虑，开元教育战略性收缩关闭部分直营与联营校区，增加加盟校区。报告期内，恒企教育关闭直营校区开元教育302家，天琥教育关闭直营校区70家，累计新增加盟校区339家。
与此同时，据《关于2021年度审计报告与持续经营重大不确定性段落无保留意见涉及事项影响已消除的专项说明》显示，开元教育2022年末开元教育在职员工的数量合计885人，较2021年末减少3946人。
值得注意的是，开元股份学员信息机贷款学费的真实性也受到了深交所的质疑，在进一步下发的问询函中，深交所指出，2022年，开元股份年审会计师针对教育培训业务、加盟分成业务实施函证，公司通过贷款机构收取的学费金额为5664.9万元。但其中一部分金额需在培训期间分期确认收入，故通过贷款机构收取的学费金额与收入金额不存在直接转换的关系，会计师仅是增加核查程序，侧面佐证这部分学员信息的真实性。
对于上述问题，深交所再请年审会计师按收入类型，说明对收入金额准确性开展的审计程序、获得的审计证据及其充分性。
除了扑朔迷离的营收情况，改制也对开元教育的现金流带来了影响，2022年，开元股份经营活动产生的现金流量净流出额为7504.42万元，较上年同期的736.65万元扩大了918.72%。
对此，开元教育表示，经营活动现金流入同比减少，主要系报告期恒企教育和天琥教育公司校区改制收到回款减少，及开元长沙原制造业兜底回款在2021年全部收回，2022年无兜底回款入账等综合影响；经营活动现金流出同比减少，主要系报告期恒企教育和天琥教育公司校区改制，人工成本，日常经常管理费用大幅减少所致；经营活动净现金流同比减少，主要系报告期天琥教育及开元长沙日常业务流入小于支出影响所致。
所谓改制，究竟给开元教育带来了什么？
据财报披露，改制后开元教育，成本费用较上年同期明显下降，2022年公司营业成本较2021年下降39.89%，销售费用较上年同期下降68.20%，管理费用较上年同期下降46.97%。
至2023年一季度，开元教育的各项费用仍在大幅度收缩。因校区转加盟，开元教育一季度其营业成本同比减少51.51%；销售费用同比减少80.27%，主要由于报告期内恒企教育及天琥教育校企自营转加盟后，销售人员人工成本及推广费用大幅减少；管理费用减少32.24%，主要由于上述校区自营转加盟后，管理人员人工成本减少且校区场地成本费用减少；研发费用同比减少52.24%，为期内新研发项目减少；财务费用同比减少89.03%；主要也是由于上述校区自营转加盟后，融资租赁利息及学员贴息大幅减少。
然而，财务费用的控制幅度并非无限，短期来看，缩减开支是可以快速带来扭亏为盈的正向盈利，但是若想将正向盈利维持下去，仅靠控制开支并不足以实现。但当前，改制给开元教育的营收规模带来的却并不是正向的影响。
在回复函中，开元教育坦言，公司2022年的营业收入同比2021年变动较大，主要系自营校区改制为加盟校区所影响，导致教育培训产品收入下降，加盟业务产品收入上涨。
但据年报显示，2022年度，开元教育的教育培训产品仍贡献了最大规模的营收，全年业务收入达5.12亿元，占总营收的71.08%。对比2021年度，开元教育这一最重要的主营业务的年收入同比减少了近三成，占总收入的比重也同比下降了6个百分点。
除了教育培训产品之外，2022年度，开元教育学历中介产品、图书产品、其他业务产品也分别同比下降了48.37%、16.62%、5.24%。尽管改制后的加盟业务产品收入同比上涨了217.39%，但其全年收入也仅2904.46万元，仍远不足以撑起总营收。
深交所要求开元教育结合公司改制的具体安排，说明年内加盟收入占比较少的原因及合理性。对此，开元教育表示，2022年4月起公司全面启动“中央厨房”战略转型，对恒企教育及天琥教育的校区实施改制工作，公司的线下校区从自营校区模式为主转成以加盟校区模式为主，截至2022年末公司较2021年末减少直营校区372家，减少联营校区7家，净增加加盟校区286家。
开元教育解释称，校区改制工作集中于第二季度，至第三季度末才完全将自营校区改制为加盟校区模式，上半年公司仍以自营收入为主，致使2022年加盟业务收入的营收规模仍较小，同时由于改制前公司原有的合同负债继续按自营方式结转自营收入，自营收入仍占2022年度总收入的较大比重，因此，导致加盟收入占比较少。
那么，随着改制的逐渐推进，开元教育有信心确保营收规模回复稳定增长吗？从当前开元教育披露的信息来看，改制对于开元教育，并非是转换经营模式以求提振营收规模，而只是最大限度的将经营成本和风险进行剥离。
在回复函中，开元教育称，根据公司与加盟校区签订的《委托培训协议》，公司将部分未完成交付的培训课程委托给加盟校区培训交付，由加盟校区负责后续的交付工作，公司每月按照实际完成面授的课程量支付加盟校区委托培训费，按照加盟校区对所承接学员的交付进度确认自营收入；同时改制后校区的营业成本由加盟校区自己承担。
同时，改制产生的1.47亿元承接收益，包括装修费补偿收入364.54万元和市场推广补偿收入1.39亿元也均被开元教育计入2022年一次性确认非经常性损益，以求一次性“利空出尽”。不过这也引来了是否符合《企业会计准则》有关规定的质疑。
除此之外，对于加盟校区难以标准化等常见问题，开元教育表示，公司与加盟校区签订的《特许经营合同》就合同权益违约进行相关约定：“加盟校区不得出现乱收费、私自收款、虚假宣传、舞弊作假、课程盗版、贩卖学习账号等严重侵害甲方合同权益的行为。加盟校区承诺：如加盟校区违反本条款，应向公司承担不低于人民币50万元的违约金”。
开元教育称，2022年度公司将所有自营校区转为加盟校区，改制时点，资产组较以前年度发生了变化，归属于校区的商誉随着校区改制一并转出，其中，恒企教育公司资产组组合商誉转出账面价值4772.65万元，上海天琥公司资产组合商誉转出账面价值1953.26万元。改制后，恒企教育及天琥教育总部也存在少量的自营线上业务，恒企教育及天琥教育总部或者加盟校区按照分配到自身的商机名单洽谈学员，促进成交。各方可从前端的商机名单明确生源归属，避免形成竞争。
而就在回函发布的次日一早，深交所再下问询函追问，公司与加盟校区确定分配到自身的商机名单的具体机制和合理性，是否损害上市公司和中小股东利益，生源归属对公司收入、成本确认的影响，是否符合《企业会计准则》相关规定。并要求开元教育结合合同条款，说明公司对加盟校区的约束机制，公司确保加盟校区不会对公司声誉造成不利影响以及保障公司业务正常开展的具体措施及其有效性。
在回函中，开元教育表示，2022年末应收暂付款及其他中代付往来款1821.54万元，较年初增长3859.01%，主要系代付推广费等代付款项形成的加盟往来款。深交所在进一步下发的问询函中，要求其结合公司与加盟校区的合作模式及合同条款，说明代付往来款大幅增长的原因及合理性。
一方面快速转出商誉账面，一方面一次性确认非经常性损益；加盟校区自行监管，与总部分拆学员……种种操作之下，对于子公司，开元教育似乎打造了“物竞天择、适者生存”的改制进化论，而自己则当起了“甩手掌柜”。那么对于未来发展，开元教育又有何规划？
对于未来，开元教育找到了一条看起来有些小众的道路。
年报中，开元教育表示，公司将积极探索和布局互联网平台化商业模式及盈利模式，通过短视频和直播等新方式将积累多年的自有题库、行业经验等知识储备上线平台，依托新媒体行业流量导入、转化构建付费教育商业模式。
2023年，开元教育各子业务公司将新增业务，如恒企开展学历自考培训、天琥开展兴趣类培训及中大增加高级经济师等高级类资格培训业务，延长产品线；同时，通过专业团队责任制运营进行全渠道覆盖，通过精细化运营举措，继续加强APP矩阵、视频号矩阵等流量阵地建设，持续赋能业务收入。
开元教育在业绩会上指出，将继续加大“中央厨房”战略，为校区提供课程、技术和内容赋能；并在针对在职会计和老板人群进行了产品研发和推广，目前推出了“弟子班”和“利润增长战略陪跑营”；此外，围绕短视频，在天琥教育布局了短视频和直播培训，并在新媒体流量上做了本地生活和直播的布局。开元教育称，公司将继续加大降本增效的力度，确保公司利润。
元宇宙也是其未来发展路线之一，开元股份称，公司目前平台中有AI智能场景的应用，并致力于持续升级迭代。百度文心一言在持续接触中，也受邀参与过测试。因其一直处于内测阶段，会继续保持关注和联系。未来公司将深化内容与技术研发，加大投入，打造新时代下的职业教育OMO产业互联网平台，全面打通职业教育的每一个环节，贯穿学员的全学习周期。
除了职业教育领域，开元教育还寄希望于新能源业务。开元教育称，目前，在政府多项政策支持下，独立储能电站的商业模式逐渐明晰，收益模式大致有四种来源：共享租赁、现货套
利、辅助服务、容量电价。公司将与有意向的第三方，尤其是国有企业进行合作，力争2023年建成50MW储能电站。
由于储能意向订单较多，公司积极与多地工业园区对接，争取获得政府最大支持及优惠政策，尽快落地2GW储能集成生产基地，尽快实现量产。同时，也依托政府、国有企业获取供应链金融支持，解决采购等经营性资金需求。2023年，储能集成业务可实现4亿元至6亿元的产值。
但两个并无关联性的主营业务如何协调双主业经营模式？开元股份称，公司的两大主营业务，都是按照独立赛道进行的，在团队、产品、市场、销售、交付上互相不影响，走独立发展、独立核算、独立考核的路径。
纵观开元教育未来发展，改制所带来的阵痛依旧不知何时能够消解，自营转加盟的运营模式的合理性仍存疑，后续加盟店的规范化经营也仍存风险；元宇宙+短视频的转型路线更像是一种畅想，后续能够带来哪些实际补益尚不明确；新能源业务也暂与职教原主业没有关联，独立发展之下，是齐头并进还是互相牵制也尚无答案……层层迷雾下，资本市场对于尚未摘帽的开元教育的耐心还有多少呢？